Market EfficiencyTeston RSS3in AgriculturalFutures Exchange

Abstract

บทคัดย่อ

การศึกษาครั้งนี้มุ่งทดสอบประสิทธิภาพของราคายางแผ่นรมควันชั้น 3 ในตลาดซื้อขายล่วงหน้าระหว่างปี พ.ศ.2547-2550 โดยมีประเด็นคำถามสำคัญ คือ กระบวนการกำเนิดราคาของยางแผ่นรมควันชั้น 3 ในตลาดสินค้าเกษตรล่วงหน้ามีประสิทธิภาพแท้จริงหรือไม่ การวิเคราะห์ใช้ราคาตลาดซื้อขายล่วงหน้าโตเกียวเป็นตัวชี้นำราคาของตลาดสินค้าเกษตรล่วงหน้าในประเทศไทยผ่านทางราคาจากตลาดจริง ผลการศึกษาพบถึงความเป็นอิสระต่อกันระหว่างราคาตลาดสินค้าเกษตรล่วงหน้าแบบรายวันและแบบรายเดือนในการทดสอบความเอนเอียงกับราคาในตลาดจริง สะท้อนให้เห็นว่ากระบวนการกำหนดราคาในตลาดสินค้าเกษตรล่วงหน้าของประเทศไทยมีประสิทธิภาพ ดังนั้นจึงสามารถนำราคาดังกล่าวมาใช้เป็นตัวทำนายราคาในตลาดจริงในอนาคตได้ นอกจากนี้ผลการศึกษายังช่วยให้เข้าใจถึงพฤติกรรมของตลาดสินค้าเกษตรล่วงหน้า

คำสำคัญ : ตลาดสินค้าเกษตรล่วงหน้า, ประสิทธิภาพตลาด, สมมุติฐานการไม่เอนเอียง ยางแผ่นรมควันชั้น 3

Abstract

The study investigates the efficiency of futures pricing for ribbed smoked rubber sheet no.3 (RSS3) during the period 2004-2007. It addresses the question “Is price discovery process in RSS3 futures market efficient?” Time series data from RSS3 of TOCOM was used as a leading indicator for the rubber price on the Agricultural Futures Exchange of Thailand. The results indicate that the monthly futures prices served as unbiased estimators of futures spot prices and there was no dependence on daily price changes. The tests consistently supported the unbiased hypothesis which implies that Thailand’s RSS3 futures market is efficient and aids the process of price discovery. This study would fill the information gap in the prediction of futures spot prices with a guide to understanding how the futures market behaves.

Keywords : agricultural futures market, market efficiency, unbiased hypothesis, RSS3