The Relationship Between Profitability, Cash Flow and Capital Structure of Companies Listed on The Market for Alternative Investment (Mai)
Keywords:
Capital structure, Profitability, Cash Flow from Operating Activities, Cash Flow from Investing Activities, Cash Flow from Financing ActivitiesAbstract
This study aims to examine the relationship between profitability and cash flow with the capital structure of companies listed on the Market for Alternative Investment (MAI). Profitability was measured using Return on Equity (ROE), Return on Assets (ROA), Earnings per Share (EPS), and Net Profit Margin (NPM). The sample consisted of MAI-listed companies over a five-year period from 2020 to 2024. Multiple regression analysis was employed to analyze the data. The results indicate that ROE, ROA, and EPS are significantly related to the capital structure of MAI-listed companies, whereas NPM, CFO, CFI, and CFF were not significantly associated. Moreover, control variables such as firm size and growth opportunities played a more substantial role in determining capital structure than profitability or cash flow variables alone. The findings suggest that managers should focus on enhancing asset efficiency and shareholder returns to mitigate capital structure risks. Investors can use ROE, ROA, and EPS in conjunction with capital structure analysis to evaluate the true value of a firm. Future research should extend the study period and consider additional variables, such as corporate governance and ownership structure, to improve the accuracy and comprehensiveness of the results.
References
กัญจน์ณิชา ชูเชิด. (2563). การวิเคราะห์โครงสร้างเงินทุนและความสามารถทำกำไรของบริษัท จดทะเบียนในกลุ่มดัชนี SET100 ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (การศึกษาค้นคว้าอิสระปริญญาบริหารธุรกิจมหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยสุโขทัยธรรมาธิราช).
จิราพร ทองมาก. (2562). ความสัมพันธ์ระหว่างกระแสเงินสดกับโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารการเงินและการบัญชี, 15(2), 45–58.
ทิพากร ศรีชัยธำรง, ชลกนก โฆษิตคณิน และนิกขนิภา บุญชวย. (2564). อิทธิพลของงบกระแสเงินสดตอ
สภาพคลองและความมั่งคั่งสูงสุดของธุรกิจกรณีศึกษา: กลุมสินคาอุตสาหกรรมในตลาดหลักทรัพยแหงประเทศไทย. วารสารศิลปะการจัดการ, 5(1), 87-102
ธนวรรธน์ ชวมณีนันท์. (2565). ผลกระทบของกระแสเงินสดที่มีต่อผลประกอบการและผลตอบแทน หลักทรัพย์บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่มอุตสาหกรรมบริการ. บัญชีมหาบัณฑิต คณะบัญชี, มหาวิทยาลัยศรีปทุม.
นพพล ศรีอุดม. (2561). ปัจจัยทางการเงินที่มีผลต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ. วารสารเศรษฐศาสตร์ธุรกิจ, 6(1), 23–34.
เนาวรัตน์ ศรีพนากุล. (2556). ปัจจัยที่มีผลต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กรณีศึกษาบริษัทที่อยู่ในกลุ่มดัชนี SET 50. (การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต). มหาวิทยาลัยกรุงเทพ.
นิธิศ ติรวิบูลสิน และ รพีสร เฟื่องเกษม. (2563). โครงสร้างเงินทุนที่มีความสัมพันธ์ต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในกลุ่มอุตสาหกรรมอาหารและเครื่องดื่ม. การประชุมวิชาการและนำเสนอผลงานวิจัยระดับชาติและนานาชาติ ครั้งที่ 11: Global Goals, Local Actions: Looking Back and Moving Forward 2020. มหาวิทยาลัยกรุงเทพ.
ภัทราวดี สิงห์สุพรรณ. (2562) ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อความเสียงด้านโครงสร้างทางการเงินของบริษัท
จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่ม SE7100. (วิทยานิพนธ์มหาบัณฑิต). กรุงเทพฯ: มหาวิทยาลัยธุรกิจบัณฑิต.
ภูษณิศา ส่งเจริญ. (2565). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนและความสามารถในการท าก าไรของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารรัชต์ภาคย์, 16(47),177-188
สุชาดา ประเสริฐทองกร. (2567). ผลกระทบกระแสเงินสดกับอัตราส่วนทางการเงินต่อผลการดำเนินงานของ บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ในกลุ่ม SET 100. คณะบัญชี, มหาวิทยาลัยศรีปทุม.
สุภาวดี มัชฌิมาดิลก. (2564). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนกับความสามารถในการท ากาไร
ของ บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย SET 100. ภาคนิพนธ์บัญชีมหาบัณฑิต สาขาวิชาการบัญชี วิทยาลัยบริหารธุรกิจนวัตกรรมและการบัญชี, มหาวิทยาลัย
ธุรกิจบัณฑิตย์
สุภาวลัย วงศ์ใหญ่, เนตรดาว ชัยเขต, และ ดวงกมล นิรพัฒนกุล. (2560). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนกับมูลค่าบริษัท: กรณีศึกษาบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารบริหารธุรกิจและการบัญชี มหาวิทยาลัยขอนแก่น, 1(3), 1-17.
สุภัทรา วงศ์พิทักษ์, ชลธิชา ธรรมสุนทร, และ วิไลวรรณ ทองมา. (2563). ความสามารถในการทำกำไรและโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์. วารสารบริหารธุรกิจและเศรษฐศาสตร์, 11(3), 77–89.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2019). Fundamentals of financial management (15th ed.). Cengage Learning.
Dechow, P. M. (1994). Accounting earnings and cash flows as measures of firm performance: The role of accounting accruals. Journal of Accounting and Economics, 18(1), 3–42.
Goodhart, C., & Pradhan, M. (2020). The great demographic reversal: Ageing societies, waning inequality, and an inflation revival. Palgrave Macmillan.
Halicek, K., & Karfikova, L. (2022). Capital Structure Analysis – Theories and Determinants Validation Based on Evidence from the Czech Republic. Acta Universitatis Agriculturae et Silviculturae Mendelianae Brunensis, 70(6), 145-164.
Kumari, P. (2021). Role of Capital Structure in Financial Performance of a Company. RESEARCH REVIEW International Journal of Multidisciplinary, 6(2), 108-115.
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The cost of capital, corporation finance, and the theory of investment. The American Economic Review, 48(3), 261–297.
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–221.
Penman, S. H. (2013). Financial statement analysis and security valuation (5th ed.). McGraw-Hill Education.
Ross, S. A., Westerfield, R. W., & Jordan, B. D. (2022). Essentials of corporate finance (10th ed.). McGraw-Hill Education.
Titman, S., & Wessels, R. (1988). The determinants of capital structure choice. The Journal of Finance, 43(1), 1–19.
White, G. I., Sondhi, A. C., & Fried, D. (2003). The analysis and use of financial statements (3rd ed.). John Wiley & Sons.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2025 The Journal of Development Administration Research
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
บทความที่ได้รับการตีพิมพ์เป็นลิขสิทธิ์ของมหาวิทยาลัยราชภัฏสวนสุนันทา
ข้อความที่ปรากฏในบทความแต่ละเรื่องในวารสารวิชาการเล่มนี้เป็นความคิดเห็นส่วนตัวของผู้เขียนแต่ละท่านไม่เกี่ยวข้องกับมหาวิทยาลัยราชภัฏสวนสุนันทา และคณาจารย์ท่านอื่นๆ ในมหาวิทยาลัยฯ แต่อย่างใด ความรับผิดชอบองค์ประกอบทั้งหมดของบทความแต่ละเรื่องเป็นของผู้เขียนแต่ละท่าน หากมีความผิดพลาดใดๆ ผู้เขียนแต่ละท่านจะรับผิดชอบบทความของตนเองแต่ผู้เดียว
