ผลกระทบของโครงสร้างผู้ถือหุ้นสถาบันที่มีต่อความสัมพันธ์ระหว่างระยะเวลาที่ประธานเจ้าหน้าที่บริหารดำรงตำแหน่งกับ ความเสี่ยงของบริษัท
Article Sidebar
Main Article Content
บทคัดย่อ
การศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างระยะเวลาที่ประธานเจ้าหน้าที่บริหารดำรงตำแหน่งกับความเสี่ยงของบริษัท และเพื่อศึกษาผลกระทบของโครงสร้างผู้ถือหุ้นสถาบันที่มีต่อความสัมพันธ์ระหว่างระยะเวลาที่ประธานเจ้าหน้าที่บริหารดำรงตำแหน่งกับความเสี่ยงของบริษัท ข้อมูลที่ใช้ในการศึกษาจำนวน 313 บริษัท จากบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ผลการศึกษาพบว่าระยะเวลาที่ประธานเจ้าหน้าที่บริหารดำรงตำแหน่งมีความสัมพันธ์เชิงลบกับความเสี่ยงของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ 0.01 อธิบายได้ว่ายิ่งประธานเจ้าหน้าที่บริหารดำรงตำแหน่งนานเพิ่มขึ้นยิ่งมีอำนาจมากขึ้น อาจทำให้ตัดสินใจไม่เลือกลงทุนในโครงการที่มีความเสี่ยงเพราะมีผลต่อตำแหน่งหน้าที่ถึงแม้โครงการนั้นจะสร้างความมั่งคั่งให้ผู้ถือหุ้น ซึ่งตรงตามทฤษฎีตัวแทน
จากการวิเคราะห์แบบกลุ่มย่อย โดยแบ่งกลุ่มตัวอย่างเป็นกลุ่มบริษัทที่มีระดับโครงสร้างผู้ถือหุ้นสถาบันสูงกับระดับต่ำ พบความสัมพันธ์ระหว่างระยะเวลาที่ประธานเจ้าหน้าที่บริหารดำรงตำแหน่งกับความเสี่ยงของบริษัทในทิศทางเป็นลบทั้งสองกลุ่ม แต่จากการทดสอบตัวแปรกำกับโดยการใช้ปฏิสัมพันธ์ร่วมกันระหว่างระยะเวลาที่ประธานเจ้าหน้าที่บริหารดำรงตำแหน่งกับระดับโครงสร้างผู้ถือหุ้นสถาบัน พบว่าปฏิสัมพันธ์ร่วมกันระหว่างระยะเวลาที่ประธานเจ้าหน้าที่บริหารดำรงตำแหน่งกับระดับโครงสร้างผู้ถือหุ้นสถาบันมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับความเสี่ยงของบริษัทที่ระดับนัยสำคัญ 0.05 โดยอิทธิพลของระดับโครงสร้างผู้ถือหุ้นสถาบันทำให้เกิดความสัมพันธ์แบบกลับทิศทางระหว่างระยะเวลาที่ประธานเจ้าหน้าที่บริหารดำรงตำแหน่งกับความเสี่ยงของบริษัท อธิบายได้ว่าระดับโครงสร้างผู้ถือหุ้นสถาบันทำหน้าที่เป็นตัวกำกับและทำหน้าที่เป็นส่วนหนึ่งของกลไกในการกำกับดูแลกิจการที่ดีให้กับองค์กร
Article Details
บทความที่นำมาสมัครลงตีพิมพ์ในวารสารต้องไม่เคยได้รับการตีพิมพ์เผยแพร่มาก่อน และไม่ส่งต้นฉบับบทความซ้ำซ้อนกับวารสารอื่น รวมทั้งผู้เขียนบทความต้องไม่ละเมิดหรือคัดลอกผลงานของผู้อื่น
เอกสารอ้างอิง
Almazan, A., Hartzell, J., & Starks, L. (2005). Active institutional shareholders and costs of monitoring: Evidence from executive compensation. Financial Management, 34(4), 5-34.
Baysinger, B., & Hoskisson, R. E. (1990). The composition of boards of directors and strategic control: Effects on corporate strategy. Academy of Management Review, 15(1), 72-87.
Baysinger, B. D., Kosnik, R. D., & Turk, T. A. (1991). Effects of board and ownership structure on corporate R&D strategy. Academy of Management Journal, 34(1), 205-214.
Beatty, R. P., & Zajac, E. J. (1994). Managerial incentives, monitoring, and risk bearing: A study of executive compensation, ownership and board structure in initial public offerings. Administrative Science Quarterly, 39(2), 313-335.
Berger, P. G., Ofek, E., & Yermack, D. L. (1997). Managerial entrenchment and capital structure decisions. The Journal of Finance, 52(4), 1411-1438.
Chen, D., & Zheng, Y. (2014). CEO tenure and risk-taking. Global Business and Finance Review, 19(1), 1-27.
Chen, T. (2015). Institutions, board structure, and corporate performance: Evidence from Chinese firms. Journal of Corporate Finance, 32(c), 217-237.
Coles, J. L., Daniel, N. D., & Naveen, L. (2006). Managerial incentives and risk-taking. Journal of Financial Economics, 79(2), 431-468.
Cremers, K. J. M., & Nair, V. B. (2005). Governance mechanisms and equity prices. The Journal of Finance, 60(6), 2859-2894.
Das, T. K., & Teng, B. S. (2001). Strategic risk behavior and its temporalities: Between risk propensity and decision context. Journal of Management Studies, 38(4), 515-534.
Grimm, C., & Smith, K. (1991). Management and organizational change: A note on the railroad industry. Strategic Management Journal, 12(7), 557-562.
Guay, W. R. (1999). The sensitivity of CEO wealth to equity risk: An analysis of the magnitude and determinants. Journal of Financial Economics, 53(1), 43–71.
Guo, L., Jalal, A., & Khaksari, S. (2015). Bank executive compensation structure, risk taking and the financial crisis. Review of Quantitative Finance and Accounting, 45(3), 609-639.
Hambrick, D. C., Cho, T. S., & Chen, M. J. (1996). The influence of top management team heterogeneity on firms ‘competitive moves’. Administrative Science Quarterly, 41(4), 659-684.
Hartzell, J. C., & Starks, L. T. (2003). Institutional investors and executive compensation. The Journal of Finance, 58(6), 2351-2374.
Holmstrom, B. (1979). Moral hazard and observability. The Bell Journal of Economics, 10(1), 74–91.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360.
Kim, K. H., & Buchanan, R. (2008). CEO duality leadership and firm risk-taking propensity. Journal of Applied Business Research, 24(1), 27-41.
Meijer, M. (2017). CEO compensation and risk-taking: Evidence from the US banking industry (Master dissertation, Tilburg University). Retrieved June 14, 2019, from http://webcache.googleusercontent.com/search?q=cache:cDdVkR8FytsJ:arno.uvt.nl/show.cgi%3Ffid%3D145043+&cd=1&hl=en&ct=clnk&gl=th
Saleh, M. W. A., Shurafa, R., Shukeri, S. N., Nour, A. I., & Maigosh, Z. S. (2020). The effect of board multiple directorships and CEO characteristics on firm performance: Evidence from Palestine. Journal of Accounting in Emerging Economies, 10(4), 637-654.
Schrand, C. M., & Unal, H. (1998). Hedging and coordinated risk management: Evidence from thrift conversions. The Journal of Finance, 53(3), 979–1013.
Securities and Exchange Commission. (2008). Kot . sipčhet / sō̜ngphanhārō̜ihāsipʻet Kānkamnot bot niyām nai prakāt kīeokap kānʻō̜k læ sanœ̄ khāi laksap. [KJ. 17/2551 Definitions in announcements about securities issuance and offering]. Retrieved December 18, 2019, from https://law.sec.or.th/content/91
Securities and Exchange Commission. (2012). Kot . kao / sō̜ngphanhārō̜ihāsiphā Kānkamnot bot niyām phū longthun sathāban læ phū longthun rāi yai. [KJ. 9/2555 Definition of institutional investors and high net-worth investors]. Retrieved December 18, 2019, from https://publish.sec.or.th/nrs/5856s.pdf
Sheikh, S. (2019). CEO inside debt, market competition and corporate risk taking. International Journal of Managerial Finance, 15(4), 636-657.
Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1989). Management entrenchment: The case of manager-specific investments. Journal of Financial Economics, 25(1), 123–139.
Suwan, S. (2019). Kānkam kap dūlǣ kitčhakān thī dī læ satsūan khō̜ng phūthư̄ hun nak longthun sathāban thī mī tō̜ phonlakā rō̜dam nœ̄n ngān khō̜ng bō̜risat čhotthabīan nai Talāt Laksap hǣng Prathēt Thai [Good corporate governance and the proportion of shareholders, institutional investors on the performance of the listed companies on the stock exchange of Thailand] (Independent study, Sripatum University). Retrieved November 18, 2020, from http://dspace.spu.ac.th/handle/123456789/7112
Tiwari, A. K., & Ahamed, N. (2018). Executive tenure and firm performance: An empirical examination of Indian corporate landscape. Advances in Decision Sciences, 22(1), 321-350.
Velte, P. (2020). Does CEO power moderate the link between ESG performance and financial performance? Management Research Review, 43(5), 497-520.
Wahal, S., & McConnell, J. J. (2000). Do institutional investors exacerbate managerial myopia? Journal of Corporate Finance, 6(3), 307-329.
