การลงทุนแบบสไตล์โดยใช้ปัจจัยการเติบโตของสินทรัพย์
Article Sidebar
Main Article Content
บทคัดย่อ
การศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาถึงการลงทุนแบบสไตล์ที่ใช้การเติบโตของสินทรัพย์เป็นปัจจัยในการตัดสินใจ ร่วมกับมูลค่าตลาดของหุ้นสามัญ เพื่อนำมาสร้างกลุ่มหลักทรัพย์ขนาด 5x5 และใช้อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยย้อนหลังของกลุ่มหลักทรัพย์นี้เพื่อทดสอบว่าสามารถอธิบายอัตราผลตอบแทนช่วงระยะเวลาถัดไปของหุ้นสามัญรายตัวที่อยู่ภายในกลุ่มหลักทรัพย์นั้นได้หรือไม่ จากนั้นใช้ผลลัพธ์ความสัมพันธ์ที่เกิดขึ้น มาประยุกต์ใช้กับกลยุทธ์โมเมนตัมเพื่อวัดผลประโยชน์ที่นักลงทุนจะได้รับ
ผลการศึกษาพบว่าอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยย้อนหลัง 6 เดือนและ 12 เดือนของกลุ่มหลักทรัพย์การเติบโตของสินทรัพย์และมูลค่าตลาดของหุ้นสามัญขนาด 5 แถว 5 คอลัมน์ สามารถอธิบายอัตราผลตอบแทนช่วงระยะเวลา 6 เดือนและ 12 เดือนถัดไปของหุ้นสามัญรายตัวที่อยู่ภายในกลุ่มหลักทรัพย์นั้น และมีความสัมพันธ์ในทิศทางตรงกันข้ามอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติสูงสุดที่ระดับ 0.01 เหนือกว่ากลุ่มหลักทรัพย์มูลค่าตลาดของหุ้นสามัญและอัตราส่วนมูลค่าทางบัญชีต่อมูลค่าตลาดของหุ้นสามัญ
เนื่องจากความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยย้อนหลังของกลุ่มหลักทรัพย์การเติบโตของสินทรัพย์และมูลค่าตลาดของหุ้นสามัญกับอัตราผลตอบแทนช่วงระยะเวลาถัดไปของหุ้นสามัญรายตัวที่อยู่ภายในกลุ่มหลักทรัพย์นั้นมีความสัมพันธ์กันในทิศทางตรงกันข้าม ซึ่งไม่สามารถสร้างอัตราผลตอบแทนแบบโมเมนตัมได้ตามสมมติฐาน ผู้ศึกษาจึงทำการปรับกลยุทธ์เป็นการลงทุนแบบสวนกระแสและสามารถสร้างผลตอบแทนเกินปกติได้สูงสุดถึงร้อยละ 31.00 ที่ช่วงระยะเวลาการถือครอง 12 เดือน
Article Details
บทความที่นำมาสมัครลงตีพิมพ์ในวารสารต้องไม่เคยได้รับการตีพิมพ์เผยแพร่มาก่อน และไม่ส่งต้นฉบับบทความซ้ำซ้อนกับวารสารอื่น รวมทั้งผู้เขียนบทความต้องไม่ละเมิดหรือคัดลอกผลงานของผู้อื่น
เอกสารอ้างอิง
Barberis, N., & Shleifer, A. (2003). Style investing. Journal of Financial Economics, 68(2), 161–199.
Chou, P. H., Ko, K. C., & Yang, N. T. (2019). Asset growth, style investing, and momentum. Journal of Banking and Finance, 98, 108-124.
Cooper, M. J., Gulen, H., & Schill, M. J. (2008). Asset growth and the cross-Section of stock returns. Journal of Finance, 63(4), 1609–1651.
Fama, E. F., & French, K. R. (1993). Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1), 3-56.
Jegadeesh, N., & Titman, S. (1993). Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. Journal of Finance, 48(1), 65–91.
Lohitanon, K. (2015). Satai ʻinwētting khō̜ng nak longthun tǣla praphēt nai prathēt Thai [Style investing of various investor types in Thailand] (Master’s thesis, Chulalongkorn University).
Wahal, S., & Yavuz, M. D. (2013). Style investing, comovement and return predictability. Journal of Financial Economics, 107(1), 136–154.
Yao, T., Yu, T., Zhang, T., & Chen, S. (2011). Asset growth and stock returns: Evidence from Asian financial markets. Pacific-Basin Finance Journal, 19(1), 115-139.
