ความสัมพันธ์เชิงพลวัตของความผันผวนและการป้องกันความเสี่ยงระหว่างคริปโทเคอร์เรนซีกับสินทรัพย์ทางการเงินอื่น
Article Sidebar
Main Article Content
บทคัดย่อ
คริปโทเคอร์เรนซีได้สร้างโอกาสและความท้าทายในการลงทุน ซึ่งให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าสินทรัพย์ทางการเงินอื่น จึงดึงดูดนักลงทุนจำนวนมากเข้าสู่ตลาดและเป็นที่ยอมรับมากขึ้นแต่บทบาทรวมถึงความเสี่ยงของคริปโทเคอร์เรนซียังไม่ชัดเจน ดังนั้นการศึกษาในครั้งนี้จึงวิเคราะห์ความสัมพันธ์เชิงพลวัตของความผันผวนและการป้องกันความเสี่ยงระหว่างคริปโทเคอร์เรนซีกับสินทรัพย์ทางการเงินอื่นด้วยแบบจำลอง Dynamic Conditional Correlation Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (DCC-GARCH) โดยใช้ข้อมูลรายวันตั้งแต่สิงหาคม 2559 ถึงธันวาคม 2564 พบว่าความผันผวนของคริปโทเคอร์เรนซีมีความสัมพันธ์เชิงพลวัตกับความผันผวนของสินทรัพย์ทางการเงินอื่นในระดับต่ำและสามารถป้องกันความเสี่ยงจากการลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงินอื่นได้เพียงเล็กน้อย รวมไปถึงเป็นสินทรัพย์เพื่อการเก็งกำไร ด้วยเหตุนี้นักลงทุนควรลงทุนในคริปโทเคอร์เรนซีร่วมกับสินทรัพย์ทางการเงินอื่นเพื่อเป็นการกระจายความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนโดยไม่ทำให้ผลตอบแทนที่คาดหวังลดลง
Article Details
อนุญาตภายใต้เงื่อนไข Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
The paper is published under CC BY-NC-ND, in which the article is freely downloaded and shared in its original form non-commercially and its citation details are identified.
เอกสารอ้างอิง
Aras, S. (2021). Stacking hybrid GARCH models for forecasting bitcoin volatility. Expert Systems with Applications, 174, 114747.
Bariviera, A. F. (2017). The inefficiency of bitcoin revisited: A dynamic approach. Economics Letters, 161, 1-4.
Baur, D. G., Dimpfl, T., & Kuck, K. (2018a). Bitcoin, gold and the US dollar - A replication and extension. Finance Research Letters, 25, 103-110.
Baur, D. G., Hong, K., & Lee, A. D. (2018b). Bitcoin: Medium of exchange or speculative assets? Journal of International Financial Markets, Institutions & Money, 54, 177-189.
Bollerslev, T. (1990). Modelling the coherence in short-run nominal exchange rates: A multivariate generalized ARCH model. Review of Economics and Statistics, 72(3), 498-505.
Bouri, E., Jalkh, N., Molnár, P., & Roubaud, D. (2017a). Bitcoin for energy commodities before and after the December 2013 crash: Diversifier, hedge or safe haven? Applied Economics, 49(50), 5063-5073.
Bouri, E., Molnár, P., Azzi, G., Roubaud, D., & Hagfors, L. I. (2017b). On the hedge and safe haven properties of bitcoin: Is it really more than a diversifier? Finance Research Letters, 20, 192-198.
Chkili, W., Rejeb, A. B., & Arfaoui, M. (2021). Does bitcoin provide hedge to Islamic stock markets for pre-and during COVID-19 outbreak? A comparative analysis with gold. Resources Policy, 74, 102407.
Chunhachinda, P. (2018). Lessons from the first decade of cryptocurrencies. Electronic Journal of Open and Distance Innovative Learning, 8(1), 1-28. (in Thai)
CoinMarketCap. (2022). All cryptocurrencies. Retrieved from https://coinmarketcap.com/all/views/all
Corbet, S., Lucey, B., Urquhart, A. & Yarovaya, L. (2019). Cryptocurrencies as a financial asset: A systematic analysis. International Review of Financial Analysis, 62, 182-199.
Dyhrberg, A. H. (2016a). Bitcoin, gold and the dollar: A GARCH volatility analysis. Finance Research Letters, 16, 85-92.
Dyhrberg, A. H. (2016b). Hedging capabilities of bitcoin is it the virtual gold? Finance Research Letters, 16, 139-144.
Engle, R. F. (2002). Dynamic conditional correlation: A simple class of multivariate GARCH models. Journal of Business & Economic Statistics, 20(3), 339-350.
Ghorbel, A., & Jeribi, A. (2021). Investigating the relationship between volatilities of cryptocurrencies and other financial assets. Decisions in Economics and Finance, 48, 817-843.
Guesmi, K., Saadi, S., Abid, I., & Ftiti, Z. (2019). Portfolio diversification with virtual currency: Evidence from bitcoin. International Review of Financial Analysis, 63, 431-437.
Harnphattananusorn, S. (2019). Analysis of relationship and volatilities between foreign exchange market and stock market of Thailand and selected Asian countries. Kasetsart Journal of Social Sciences, 40(1), 262-269. (in Thai)
Kakinuma, Y. (2021). Nexus between Southeast Asian stock markets, bitcoin and gold: Spillover effect before and during the COVID-19 pandemic. Journal of Asia Business Studies. ahead-of-print.
Khantupat, C., & Opasanon, S. (2021). The study of the role of bitcoin on industry group indices of Thailand. Journal of Business Administration, 44(172), 1-21. (in Thai)
Kroner, K. F., & Ng, V. K. (1998). Modeling asymmetric comovements of asset returns. Review of Financial Studies, 11(4), 817-844.
Kroner, K. F., & Sultan, J. (1993). Time-varying distributions and dynamic hedging with foreign currency futures. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 28(4), 535-551.
Mensi, W., Lee, Y. J., Al-Yahyaee, K. H., Sensoy, A., & Yoon, S. M. (2019). Intraday downward/upward multifractality and long memory in bitcoin and ethereum markets: An asymmetric multifractal detrended fluctuation analysis. Finance Research Letters, 31, 19-25.
Mizerka, J., Szajek, A. S., & Mizerka, P. (2020). The role of bitcoin on developed and emerging markets-on the basis of a bitcoin users graph analysis. Finance Research Letters, 35, 101489.
Nakamoto, S. (2008). Bitcoin: A peer-to-peer electronic cash system. Retrieved from https://bitcoin.org/bitcoin.pdf
Shahzad, S. J. H., Bouri, E., Rouband, D., Kristoufek, L., & Lucey, B. (2019). Is bitcoin a better safe-haven investment than gold and commodities? International Review of Financial Analysis, 63, 322-330.
Shahzad, S. J. H., Bouri, E., Rouband, D., & Kristoufek, L. (2020). Safe haven, hedge and diversification for G7 stock markets: Gold versus bitcoin. Economic Modelling, 87, 212-224.
Symitsi, E., & Chalvatzis, J. K. (2019). The economic value of bitcoin: A portfolio analysis of currencies, gold, oil and stocks. Research in International Business and Finance, 48, 97-110.
Thaker, H. M. T., & Mand, A. A. (2021). Bitcoin and stock markets: A revisit of relationship. Journal of Derivatives and Quantitative Studies: Seonmul yeon’gu, 29(3), 234-256.
Wang, G., Tang, Y., Xie, C., & Chen, S. (2019). Is bitcoin a safe haven or a hedging asset? Evidence from China. Journal of Management Science and Engineering. 4(3), 173-188.
