Analysis of Relationship between Lean Inventory and Firm Performance: Evidence from the Stock Exchange of Thailand

Abstract

Abstract

Lean inventory strategy and just-in-time philosophy have been widely adopted by organizations worldwide. However, prior studies which examine relationships between inventory leanness and firm’s financial performance have yielded, at best, mixed results. In addition, these studies often focus on advanced economies. Relatively little is understood how inventory leanness is associated with firm performance in emerging economies, where logistics systems and information and communication technology are less developed. Therefore, in this paper, relationship between inventory leanness and firm performance is analysed by using data of companies listed in the Stock Exchange of Thailand. Panel regression with fixed effects is employed to investigate the relationship between inventory leanness and accounting returns. Associations between inventory leanness and stock returns are also examined using portfolio construction method. Empirical findings indicate that relationships between inventory leanness and accounting returns vary across industries. Further analysis into stock returns shows no statistically significant difference in returns between low and high inventory leanness portfolios.

Keywords: Inventory Management, Lean Inventory, Financial Performance, Factor Pricing Model

บทคัดย่อ

กลยุทธ์สินค้าคงเหลือแบบลีนและปรัชญาการผลิตแบบทันเวลาได้มีการนำมาปฏิบัติในองค์กรทั่วโลก แต่อย่างไรก็ตาม งานวิจัยในอดีตที่ศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างระดับความลีนของสินค้าคงหลือกับผลการดำเนินงานด้านการเงินขององค์กรยังคงให้ผลการศึกษาที่แตกต่างกัน นอกจากนี้ การศึกษาส่วนใหญ่มุ่งเน้นกลุ่มประเทศที่มีการพัฒนาทางเศรษฐกิจในระดับสูง ความเข้าใจเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างระดับความลีนของสินค้าคงเหลือกับผลการดำเนินงานขององค์กรในกลุ่มประเทศเกิดใหม่ยังไม่เป็นที่เข้าใจเท่าที่ควร ในกลุ่มประเทศเกิดใหม่เหล่านี้ ระบบโลจิสติกส์และระบบเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสารได้รับการพัฒนาน้อยกว่าในกลุ่มประเทศที่มีการพัฒนาทางเศรษฐกิจในระดับสูง จึงอาจทำให้ผลกระทบของการบริหารสินค้าคงเหลือแบบลีนต่อผลการดำเนินงานขององค์กรแตกต่างจากในกลุ่มประเทศที่มีการพัฒนาทางเศรษฐกิจในระดับสูง ดังนั้น บทความวิจัยนี้จึงศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างระดับความลีนของสินค้าคงเหลือกับผลการดำเนินงานขององค์กร โดยใช้ข้อมูลจากบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย งานวิจัยนี้ใช้การวิเคราะห์ความถดถอยอิทธิพลคงที่ในการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างระดับความลีนของสินค้าคงเหลือกับผลตอบแทนทางการบัญชี สำหรับการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างระดับความลีนของสินค้าคงเหลือกับผลตอบแทนของหุ้นใช้วิธีการจัดกลุ่มหลักทรัพย์ ผลการศึกษาพบว่าความสัมพันธ์ระหว่างระดับความลีนของสินค้าคงเหลือกับผลตอบแทนทางการบัญชีมีความแตกต่างกันระหว่างอุตสาหกรรม สำหรับการวิเคราะห์ผลตอบแทนของหุ้นพบว่าไม่มีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติระหว่างกลุ่มหลักทรัพย์ที่มีระดับความลีนของสินค้าคงเหลือในระดับต่ำกับกลุ่มที่มีระดับความลีนของสินค้าคงเหลือในระดับสูง

คำสำคัญ: การบริหารสินค้าคงเหลือ สินค้าคงเหลือแบบลีน ผลการดำเนินงานด้านการเงิน แบบจำลองปัจจัยราคา