การวิเคราะห์ความไม่สมมาตรของข้อมูลและผลกระทบต่อผลตอบแทนระหว่างหลักทรัพย์กลุ่มหุ้นยั่งยืนและหลักทรัพย์นอกกลุ่มหุ้นยั่งยืน : กรณีศึกษา THSI ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
关键词:
หุ้นยั่งยืน, ความไม่สมมาตรของข้อมูล, ฟังก์ชันการตอบสนองโดยฉับพลัน摘要
การศึกษาในครั้งนี้ทำการศึกษาความแตกต่างระหว่างหุ้นในกลุ่มหุ้นยั่งยืน (Thailand Sustainability Index: THSI) กับหุ้นนอกกลุ่ม (Non-THSI) ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยสำหรับช่วงเวลา พ.ศ.2559 ถึงพ.ศ.2564 โดยวัตถุประสงค์ของการศึกษาเพื่อเปรียบเทียบความแตกต่างความไม่สมมาตรของข้อมูลผ่านแบบจำลอง VPIN และการตอบสนองของผลตอบแทนจากการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันของความไม่สมมาตรของข้อมูลด้วย Impulse Response Function ผลการศึกษาพบว่าหุ้นในกลุ่ม THSI ไม่ได้มีความสมมาตรของข้อมูลที่ดีกว่า ทั้งนี้จากการตอบสนองของผลตอบแทนต่อการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันของความไม่สมมาตรของข้อมูลของหุ้นกลุ่ม THSI มีการตอบสนองต่อความผิดปกติของความไม่สมมาตรของข้อมูลในระยะเวลาที่สั้นกว่า จึงสรุปได้ว่าหุ้นกลุ่ม THSI ไม่ได้มีความสมมาตรของข้อมูลดีกว่าหุ้นที่ถูกนำมาใช้เปรียบเทียบ แต่ในกรณีที่เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันของความไม่สมมาตรของข้อมูลส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนของหุ้นกลุ่ม THSI สั้นกว่าหุ้นกลุ่ม Non-THSI ซึ่งในกรณีที่เกิดการเปลี่ยนแปลงของข้อมูลอย่างฉับพลัน การลงทุนในหุ้นกลุ่ม THSI ช่วยป้องกันความผันผวนของผลตอบแทนให้แก่นักลงทุนได้
参考
ธนัญชัย จงประสพทรัพย์, จักรพันธุ์ สุขสวัสดิ์, และ พงษ์สุทธิ พื้นแสน (2563).ความผันผวนของอัตราผลตอบแทนของหุ้นยั่งยืนในดัชนี SETTH SIA Return Volatility of ESG Stocks in SETTHSI index. ใน ยอดมณี เทพานนท์ (บ.ก.). การประชุมวิชาการระดับชาติ สาขาบริหารธุรกิจและบัญชีครั้งที่ 8 (น.396-405). คณะบริหารธุรกิจ มหาวิทยาลัยเกษตรศาสตร์
นรีรัตน์ สันธยาติ, พรชัย ถาววรานนท์, และ สุกิจ กิตติบุญญานนท์. (2563). คู่มือการพัฒนาธุรกิจเพื่อความยั่งยืนสำหรับบริษัทจดทะเบียน. (พิมพ์ครั้งที่ 1). กรุงเทพ:ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย https://www.setsustainability.com
Alliance, G. S. I. (2019). Global sustainable investment review 2018.Global sustainable aliiance. https://apo.org.au/sites/default/files/resource-files/2019-04/apo-nid228331.pdf
Amihud, Y., & Mendelson, H. (1986). Asset pricing and the bid-ask spread. Journal of financial Economics, 17(2), 223-249.
Ashwin Kumar, N. C., Smith, C., Badis, L., Wang, N., Ambrosy, P., & Tavares, R. (2016). ESG factors and risk-adjusted performance: A new quantitative model. Journal of Sustainable Finance & Investment, 6(4), 292-300.
Brennan, M. J., & Subrahmanyam, A. (1996). Market microstructure and asset pricing: On the compensation for illiquidity in stock returns. Journal of financial economics, 41(3), 441-464.
Dunn, J., Fitzgibbons, S., & Pomorski, L. (2018). Assessing risk through environmental, social and governance exposures. Journal of Investment Management, 16(1), 4-17.
Easley, D., Kiefer, N. M., O'hara, M., & Paperman, J. B. (1996). Liquidity, information, and infrequently traded stocks. The Journal of Finance, 51(4), 1405-1436.
Easley, D., De Prado, M. M. L., & O’Hara, M. (2011). The microstructure of the “flash crash”: flow toxicity, liquidity crashes, and the probability of informed trading. The Journal of Portfolio Management, 37(2), 118-128.
Verheyden, T., Eccles, R. G., & Feiner, A. (2016). ESG for all? The impact of ESG screening on return, risk, and diversification. Journal of Applied Corporate Finance, 28(2), 47-55.
Eleswarapu, V. R., & Reinganum, M. R. (1993). The seasonal behavior of the liquidity premium in asset pricing. Journal of Financial Economics, 34(3), 373-386.
Fowler, S. J., & Hope, C. (2007). A critical review of sustainable business indices and their impact. Journal of Business Ethics, 76(3), 243-252.
Friede, G., Busch, T., & Bassen, A. (2015). ESG and financial performance: aggregated evidence from more than 2000 empirical studies. Journal of sustainable finance & investment, 5(4), 210-233.
Kim, Y., Li, H., & Li, S. (2014). Corporate social responsibility and stock price crash risk. Journal of Banking & Finance, 43, 1-13.
Orsato, R. J., Garcia, A., Mendes-Da-Silva, W., Simonetti, R., & Monzoni, M. (2015). Sustainability indexes: why join in? A study of the ‘Corporate Sustainability Index (ISE)’in Brazil. Journal of Cleaner Production, 96, 161-170.
Phuensane, P. (2016). Essays on the Microstructure of Informed Trading and Hidden Orders in Futures Markets (Doctoral dissertation, Durham University).
Sassen, R., Hinze, A. K., & Hardeck, I. (2016). Impact of ESG factors on firm risk in Europe. Journal of business economics, 86(8), 867-904.
Usman, B., Bernardes, O. T. F., & Kananlua, P. S. (2020). On the nexus between CSR practices, ESG performance, and asymmetric information. Gadjah Mada International Journal of Business, 22(2), 151-177.
Yoon, B., & Lee, J. H. (2019). Corporate social responsibility and information asymmetry in the Korean market: Implications of chaebol affiliates. The Journal of Asian Finance, Economics and Business, 6(1), 21-31.
Ziegler, C., Morelli, V., & Fawibe, O. (2019). Climate change and underserved communities. Physician Assistant Clinics, 4(1), 203-216.
##submission.downloads##
已出版
##submission.howToCite##
期
栏目
##submission.license##
##submission.copyrightStatement##
##submission.license.cc.by-nc-nd4.footer##All articles published in the Business Administration and Management Journal Review are copyrighted by the journal.
The views and opinions expressed in each article are solely those of the individual authors and do not represent those of Huachiew Chalermprakiet University or any other faculty members. Each author is fully responsible for the content of their own article. Any errors or issues found are the sole responsibility of the respective author.
