การวิเคราะห์ความสม่ำเสมอของผลตอบแทนจากการลงทุนในกองทุนรวมตราสารทุนในประเทศไทย

บทคัดย่อ

           บทความวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อวิเคราะห์ความสม่ำเสมอของผลตอบแทนจากการลงทุนในกองทุนรวมตราสารทุน กลุ่มตัวอย่างเป็นกองทุนรวมตราสารทุนที่มีอายุ 5 ปีขึ้นไป ณ ปลายปี 2563 จำนวน 274 กองทุน โดยเป็นกองทุนที่มีนโยบายจ่ายเงินปันผล 100 กองทุน และนโยบายไม่จ่ายเงินปันผล 174 กองทุน ระยะเวลาศึกษา 5 ปี ในช่วง พ.ศ.2559-2563 ผลตอบแทนวัดในรูปกำไรขาดทุนการเปลี่ยนแปลงมูลค่าทรัพย์สินสุทธิและเงินปันผล การวิเคราะห์ความสม่ำเสมอของผลตอบแทนใช้ความสัมพันธ์ระหว่างอันดับในสองช่วงเวลา ซึ่งวัดจากค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์แบบสเปียร์แมนและวัดความสม่ำเสมอของผลตอบแทนที่สูงหรือต่ำกว่าเกณฑ์มาตรฐาน 3 เกณฑ์ ได้แก่ ค่าเฉลี่ย ค่ามัธยฐาน และดัชนีผลตอบแทนรวมตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย SET TRI        

           ผลการวิจัยพบว่า โดยภาพรวมกองทุนรวมตราสารทุนมีความสม่ำเสมอของผลตอบแทน เนื่องจากสหสัมพันธ์แบบสเปียร์แมนในปี 2563 กับค่าเฉลี่ยในอดีต 2, 3 และ 4 ปี มีค่าเป็นบวกอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ และกองทุนรวมที่มีนโยบายจ่ายเงินปันผลมีค่าสหสัมพันธ์กับค่าเฉลี่ยในอดีต 2 ปี ขณะที่กองทุนรวมที่มีนโยบายไม่จ่ายเงินปันผลมีค่าสหสัมพันธ์กับค่าเฉลี่ยในอดีต 2 ปีและ 3 ปี นอกจากนี้      ยังพบว่ากองทุนรวมที่มีผลตอบแทนสูงกว่าเกณฑ์ค่าเฉลี่ย และมัธยฐาน มีความสม่ำเสมอมากกว่า กองทุนรวมที่มีค่าต่ำกว่าเกณฑ์ ในทางตรงกันข้ามกองทุนรวมที่ผลตอบแทนต่ำกว่าเกณฑ์ SET TRI    มีความสม่ำเสมอมากกว่า จากผลการวิจัยมีข้อเสนอแนะว่า นักลงทุนควรใช้ข้อมูลผลตอบแทนในอดีตเฉลี่ย 2-4 ปี เพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุน และไม่ควรลงทุนในกองทุนรวมที่ผลตอบแทนในอดีต  ต่ำกว่า SET TRI เนื่องจากมีความสม่ำเสมอของผลตอบแทนที่ต่ำกว่าเกณฑ์