ผลกระทบของการแพร่ระบาดของโควิด-19 ต่อโครงสร้างความสัมพันธ์ระหว่างราคาของบิทคอยน์และปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค

บทคัดย่อ

วิทยานิพนธ์ฉบับนี้ได้ทำการศึกษาวิจัยเรื่องปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อราคาของบิทคอยน์ในช่วงการแพร่ระบาดของโรคโควิด 19 มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อราคาบิทคอยน์ 2 ช่วงเวลา คือ ยุคก่อนเกิดสถานการณ์แพร่ระบาดของโรคโควิด 19 (ช่วงปีพ.ศ.2561-2562) และยุคที่เกิดสถานการณ์แพร่ระบาดของโรคโรคโควิด 19 (ช่วงปีพ.ศ.2563-2564) โดยใช้ข้อมูลรายสัปดาห์ เพื่อทดสอบปัจจัยทางเศรษฐกิจต่าง ๆ ได้แก่  ราคาทองคำ, ราคาน้ำมันดิบดับเบิลยูทีไอ, ดัชนีความ ผันผวน, ดัชนีเอสแอนด์พี 500, ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์, ดัชนีแนสแด็ก, ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอเมริกา, และอัตราดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐอเมริกา โดยการทดสอบแบ่งขั้นตอนการศึกษาออกเป็น 4 ขั้นตอน ได้แก่ (1) ทดสอบความนิ่งของข้อมูล (Stationary Test) (2) การประมาณความสัมพันธ์เชิงดุลยภาพระยะยาว (Cointegration Test) (3) การทดสอบการปรับตัว     ในระยะสั้น (Error Correction Model) และ (4) ทดสอบความเป็นเหตุเป็นผลของตัวแปร (Granger Causality Test)

ผลการศึกษาพบว่าความนิ่งของตัวแปรใน 2 ช่วงเวลา คือ ยุคก่อนเกิดสถานการณ์แพร่ระบาดของโรคโควิด 19 (ช่วงปีพ.ศ. 2561-2562) และยุคที่เกิดสถานการณ์แพร่ระบาดของโรคโควิด 19 (ช่วงปีพ.ศ. 2563-2564) ตัวแปรมีคุณสมบัติทั้งที่เป็น I(0) และ I(1) ดังนั้นการทดสอบความสัมพันธ์ระยะยาว (Cointegration) ที่เหมาะสม คือ Autoregressive Distributed Lag (ARDL) ในส่วนของความสัมพันธ์เชิงดุลยภาพระยะยาวยุคก่อนเกิดสถานการณ์แพร่ระบาดของโรคโควิด 19 (ช่วงปีพ.ศ. 2561 - 2562) พบว่า ดัชนีดาวโจนส์ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอเมริกาและอัตราดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐอเมริกามีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาของบิทคอยน์ ในขณะที่ในยุคที่เกิดสถานการณ์แพร่ระบาดของโรคโควิด 19 (ช่วงปีพ.ศ. 2563 - 2564) พบว่า ราคาทองคำ, ราคาน้ำมันดิบดับเบิลยูทีไอ, ดัชนีเอสแอนด์พี 500, ดัชนีแนสแด็กและดัชนีดอลลาร์สหรัฐอเมริกามีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาของบิทคอยน์ สำหรับการปรับตัวระยะสั้น พบว่ายุคก่อนเกิดสถานการณ์แพร่ระบาดของโรคโควิด 19 (ช่วงปีพ.ศ. 2561 - 2562) พบว่า ระบบมีการปรับตัวได้เท่ากับร้อยละ 11.98 ของการเบี่ยงเบนเพื่อเข้าสู่ดุลยภาพในระยะยาว ในขณะที่ในยุคที่เกิดสถานการณ์แพร่ระบาดของโรคโควิด 19 (ช่วงปีพ.ศ. 2563 - 2564) พบว่าระบบมีการปรับตัวได้เท่ากับร้อยละ 30.51 ของการเบี่ยงเบนเพื่อเข้าสู่ดุลยภาพในระยะยาว

ในส่วนของการทดสอบผลกระทบของการแพร่ระบาดของโควิดต่อโครงสร้างของความสัมพันธ์เชิงดุลยภาพ พบว่าปัจจัยที่มีค่าสัมประสิทธิ์ที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญในช่วงการแพร่ระบาดของโควิดคือ ราคาทองคำ และดัชนีดาวโจนส์