ความสัมพันธ์ระหว่างสภาพคล่อง โครงสร้างทางการเงิน ความสามารถในการทำกำไรส่งผลต่อมูลค่าตลาดผ่านประสิทธิภาพในการบริหารสินทรัพย์ในหุ้นยั่งยืนของประเทศไทย
DOI:
https://doi.org/10.14456/psruhss.2025.6คำสำคัญ:
สภาพคล่อง , โครงสร้างทางการเงิน , ความสามารถในการทำกำไร , มูลค่าตลาด , ประสิทธิภาพในการบริหารสินทรัพย์บทคัดย่อ
การวิจัยครั้งนี้มีวัตถุประสงค์ เพื่อยืนยันโครงสร้างของอัตราส่วนทางการเงินประกอบด้วย สภาพคล่อง โครงสร้างทางการเงิน ความสามารถในการทำกำไรส่งผลต่อมูลค่าตลาดผ่านประสิทธิภาพในการบริหารสินทรัพย์
ในหุ้นยั่งยืนของประเทศไทย จำนวน 149 บริษัท ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย เก็บข้อมูลแบบทุติยภูมิ จาก SET SMART ของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย นำมาวิเคราะห์ด้วยสถิติวิเคราะห์แบบจำลองโมเดลสมการโครงสร้าง โดยใช้เกณฑ์ตรวจสอบความสอดคล้องกลมกลืนของโมเดลกับข้อมูลเชิงประจักษ์
ผลการวิจัยพบว่า อัตราส่วนทุนหมุนเวียน (CUR) มีค่าเฉลี่ยเท่ากับ 1.9946 เท่า ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเท่ากับ 1.51495 เท่า อัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย (LEVE) ค่าเฉลี่ยเท่ากับ 196.83 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเท่ากับ 2,000.51 เท่า อัตรากำไรขั้นต้น (EPS) มีค่าเฉลี่ยเท่ากับ 1.74 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเท่ากับ 3.395 อัตราส่วนราคาตลาดต่อกำไรสุทธิ (PE) ค่าเฉลี่ยเท่ากับ 31.094 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเท่ากับ 107.909 อัตราการจ่ายเงินปันผล (DPR) มีค่าเฉลี่ยเท่ากับ 0.998% ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเท่ากับ 1.255% อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE) มีค่าเฉลี่ยเท่ากับ 11.333% ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเท่ากับ 11.684% คะแนนความยั่งยืน (ESGRATE) มีค่าเฉลี่ยเท่ากับ 3.651 คะแนน ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเท่ากับ 0.929 คะแนน ราคาตลาดของหลักทรัพย์ (MARKET) มีค่าเฉลี่ยเท่ากับ 83,851.042 ล้านบาท ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเท่ากับ 168,741.154 ล้านบาท
ผลการวิเคราะห์การตรวจสอบข้อมูลก่อนการวิเคราะห์โมเดลสมการโครงสร้างพบว่า โมเดลสมการโครงสร้างมีความสอดคล้องกลมกลืนกับข้อมูลเชิงประจักษ์ (CMIN = 66.752, df = 15, CMIN/df = 4.450, p = .000, GFI = .919, CFI = .390, IFI = .471, NFI = .408, RMSEA = .153) ตามทฤษฎีอธิบายได้ว่าโมเดลสมการโครงสร้างดังกล่าวมีความสอดคล้องกลมกลืนกับโมเดลทางทฤษฎีที่กำหนดไว้ในระดับที่ยอมรับได้
ผลการทดสอบความสอดคล้องของความสัมพันธ์ระหว่างสภาพคล่อง โครงสร้างทางการเงิน และความสามารถในการทำกำไร ที่มีต่อมูลค่าตลาด ผ่านประสิทธิภาพในการบริหารสินทรัพย์ ในกลุ่มหุ้นยั่งยืนของประเทศไทย ภายหลังสถานการณ์การแพร่ระบาดของไวรัสโควิด-19 พบว่า ค่าสัมประสิทธิ์การพยากรณ์ (R²) ของ คะแนนความยั่งยืน (ESGRATE) เท่ากับ 0.125 หรือ 12.5% และของ มูลค่าตลาด (MARKET) เท่ากับ 0.224 หรือ 22.4% แสดงว่า โมเดลสามารถอธิบายความแปรปรวนของมูลค่าตลาดได้ร้อยละ 22.4 แสดงว่า โมเดลสามารถอธิบายความแปรปรวนของมูลค่าตลาดได้ ในด้านอิทธิพลทางตรงและรวม พบว่า คะแนนความยั่งยืน (ESGRATE) ได้รับอิทธิพลจาก กำไรต่อหุ้น (EPS) เท่ากับ 0.329 อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ 0.05 สำหรับ มูลค่าตลาด (MARKET) พบอิทธิพลทางตรงอย่างมีนัยสำคัญจาก อัตราส่วนสภาพคล่อง (CUR) = -0.171, กำไรต่อหุ้น (EPS) = 0.224, คะแนนความยั่งยืน (ESGRATE) = 0.258 ผลการทดสอบยังพบว่า อัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียน (CUR) มีผลกระทบแบบ Direct Effect กำไรต่อหุ้น (EPS) ทำหน้าที่เป็น ตัวแปรคั่นบางส่วน (Partial Mediator) โดยส่งผลทั้งทางตรงและทางอ้อมต่อมูลค่าตลาด ผ่านคะแนนความยั่งยืน
เอกสารอ้างอิง
ชาลินี แสงสร้อย. (2558). ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราส่วนทางการเงินกับราคาหลักทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย: กรณีศึกษากลุ่มอุตสาหกรรมบริการ (การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต). กรุงเทพฯ: มหาวิทยาลัยกรุงเทพ.
ซัยนุบดิน จินตรา. (2560). ความสัมพันธ์ระหว่างความสามารถในการทำกำไรกับอัตราผลตอบแทนจากส่วนต่างราคาหุ้นของบริษัทหมวดพลังงานและสาธารณูปโภคที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (สารนิพนธ์ปริญญามหาบัณฑิต). ยะลา: มหาวิทยาลัยราชภัฏยะลา.
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2563). บทบาทของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. สืบค้น 14 มีนาคม 2563, จาก https://www.set.or.th/th/about/overview/history_p1.html.
พิชามญชุ์ ธนะอนันต์มงคล. (2564). ปัจจัยที่่ส่งผลต่อการจัดอันดับความน่าเชื่อถือของบริษัทที่จัดอยู่ในดัชนี MSCI โดยสถาบันจัดอันดับ Fitch (สารนิพนธ์ปริญญามหาบัณฑิต). นครปฐม: มหาวิทยาลัยมหิดล.
สุมิตรา ตั้งสมวรพงษ์. (2563). ผลสำรวจความคิดเห็นผู้บริหารบริษัทจดทะเบียน (CEO Survey): Economic Outlook ในช่วง 9 เดือนหลังของปี 2563. กรุงเทพฯ: ฝ่ายวิจัย ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. สืบค้น 14 มีนาคม 2563, จาก https://media.set.or.th/common/research/172.pdf
อินทร์ทิรา ภู่ระหงษ์. (2565). อิทธิพลของสภาพคล่องและความสามารถในการทำกำไรที่มีผลต่อการตัดสินใจในการลงทุนหลักทรัพย์ ของบริษัทกลุ่มอุตสาหกรรมบริการในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารรัฐประศาสนศาสตร์ มหาวิทยาลัยราชภัฏสวนสุนันทา, 5(3), 384–406. สืบค้น จาก https://so04.tci-thaijo.org/index.php/SSRUJPD/article/view/260200
Alajekwu, U. B., & Ezeabasili, V. N. (2020). Dividend policy and stock market price volatility in the Nigerian stock market. British Journal of Management and Marketing Studies, 3(4), 37-52.
Ariesa, Y., Tommy, T., Utami, J., Maharidha, I., Siahaan, N. C., & Nainggolan, N. B. (2020). The effect of current ratio (CR), firm size (FS), return on equity (ROE), and earning per share (EPS) on the stock prices of manufacturing companies listed in Indonesia stock exchange in the 2014-2018 period. Budapest International Research and Critics Institute (BIRCI-Journal): Humanities and Social Sciences, 3(4), 2759-2773.
Budsaratragoon, P., & Jitmaneeroj, B. (2021). Corporate sustainability and stock value in Asian–pacific emerging markets: synergies or tradeoffs among ESG factors?. Sustainability, 13(11), 6458. https://doi.org/10.3390/su13116458
Chiek, A. N., Kean, C. C., Loo, H. L. P., & Ling, N. S. (2021). The Cyclic Relationship between Environmental, Social and Governance (ESG) Disclosure and Corporate Financial Performance (CFP) in a Regional Economy. Journal of Contemporary Issues and Thought, 11(1), 79-93. https://doi.org/10.37134/jcit.vol11.7.2021
Hair Jr., J. F., Anderson, R. E., Tatham, R. L., & Black, W. C. (1998). Multivariate Data Analysis (5th ed.). Upper Saddle River, NJ: Prentice Hall.
Koundouri, P., Pittis, N., & Plataniotis, A. (2022). The impact of ESG performance on the financial performance of European area companies: An empirical examination. Environmental Sciences Proceedings, 15(1), 13. https://doi.org/10.3390/environsciproc2022015013
Li, S., Yin, P., & Liu, S. (2022). Evaluation of ESG ratings for Chinese listed companies from the perspective of stock price crash risk. Frontiers in Environmental Science, 10, 933639. https://doi.org/10.3389/fenvs.2022.933639
Luo, D. (2022). ESG, liquidity, and stock returns. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 78, 101526. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2022.101526
Sari, R. (2021). Analysis of the Effect of Earnings per share, Price earnings ratio and Price to book value on the stock prices of state-owned enterprises. Golden Ratio of Finance Management, 1(1), 25-32. https://doi.org/10.52970/grfm.v1i1.117
Schoenmaker, D. (2021). Corporate sustainability: The COVID-19 test. Journal of International Business Policy, 4(4), 390–402.
Setiawan, A., & Sumantri, M. B. A. (2020). The Effect of Return On Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), and Earning Per Share (EPS) on Stock Prices in the Mining Sector on the Indonesia Stock Exchange for the 2015-2019 Period. Technium: Romanian Journal of Applied Sciences and Technology, 2(7), 324–335. Retrieved from https://techniumscience.com/index.php/technium/article/view/2242
Zahid, R. A., Taran, A., Khan, M. K., & Chersan, I. C. (2023). ESG, dividend payout policy and the moderating role of audit quality: Empirical evidence from Western Europe. Borsa Istanbul Review, 23(2), 350-367. https://doi.org/10.1016/j.bir.2022.10.012
ดาวน์โหลด
เผยแพร่แล้ว
รูปแบบการอ้างอิง
ฉบับ
ประเภทบทความ
สัญญาอนุญาต
ลิขสิทธิ์ (c) 2025 วารสารมนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์ มหาวิทยาลัยราชภัฏพิบูลสงคราม
อนุญาตภายใต้เงื่อนไข Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
บทความหรือข้อคิดเห็นใดใดที่ปรากฏในวารสารมนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์ มหาวิทยาลัยราชภัฏพิบูลสงครามเป็นวรรณกรรมของผู้เขียน ซึ่งบรรณาธิการไม่จำเป็นต้องเห็นด้วย บทความที่ได้รับการตีพิมพ์เป็นลิขสิทธิ์ของวารสารมนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์ มหาวิทยาลัยราชภัฏพิบูลสงคราม
