Corporate Governance, Bankruptcy Risk and Firm Performance of Thai Listed Companies
Keywords:
Corporate Governance, Bankruptcy Risk, Firm Performance, Thai Listed CompaniesAbstract
The purposes of this study were to empirically investigate the relationship between the corporate governance measured by the corporate governance scores (CG Score), which were assessed by the National Corporate Governance Board, and the bankruptcy risk; as well as to examine the relationship between the corporate governance and the firm performance measured by the return on asset of Thai listed companies. Based on the exploratory and documentary methods, the data were collected from the 2016 fiscal financial statements and CG scores of 309 Thai listed companies, and applied the Pearson’s correlation and multiple regression analysis model for the statistical interpretation. The results showed that the Thai listed companies corporate governance did not have any significant impact on the bankruptcy risk. Furthermore, it was inconclusive to elucidate that the firm performance depended on the corporate governance.
References
กังสดาล แก้วหานาม, ศิริลักษณ์ ศุทธชัย, และนภาพร ลิขิตวงศ์ขจร. (2560). ความสัมพันธ์ระหว่างระดับคะแนนการกำกับดูแลกิจการที่ประเมินโดยสมาคมส่งเสริมกรรมการบริษัทไทยกับผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารการจัดการ มหาวิทยาลัยวลัยลักษณ์, 6(1), 44-53.
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2555). หลักการกำกับดูแลกิจการที่ดี สำหรับบริษัทจดทะเบียน ปี 2555. กรุงเทพฯ: ผู้แต่ง.
นิพนธ์ เห็นโชคชัยชนะ. (2558). เอกสารการสอนชุดวิชาการวิจัยทางธุรกิจ การวางแผน และการควบคุมทางการเงิน หน่วยที่ 15 มหาวิทยาลัยสุโขทัยธรรมาธิราช. นนทบุรี: โรงพิมพ์สุโขทัยธรรมาธิราช.
พลับพลา เจริญสมบัติอมร. (2558). การกำกับดูแลกิจการกับการพยากรณ์ภาวะความล้มเหลวทางการเงินของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (การศึกษาอิสระการบัญชีมหาบัณฑิต). มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์, กรุงเทพฯ.
วรกมล เกษมทรัพย์. (2553). ความสัมพันธ์ระหว่างการกำกับดูแลกิจการและผลการดำเนินงานของกิจการที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (การศึกษาอิสระวิทยาศาสตรมหาบัณฑิต). มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์, กรุงเทพฯ.
วิจิตรา จำลองราษฎร์ และคณะ. (2560). โอกาสในการล้มละลายของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. รายงานสืบเนื่องจากการประชุมวิชาการระดับชาติ “วิทยาการจัดการวิชาการ 2017” หน้า 602-608. วันที่ 27 มกราคม 2560 จ.เชียงราย.
วิจิตรา จำลองราษฎร์. (2558). รายงานทางการเงินและการวิเคราะห์งบการเงิน. เอกสารคำสอน, มหาวิทยาลัยราชภัฏพิบูลสงคราม, พิษณุโลก.
วิจิตรา จำลองราษฎร์ และคณะ. (2557). ตัวอย่างของความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนและมูลค่าของกิจการภายใต้ภาวะความไม่สมมาตรของข้อมูล. รายงานสืบเนื่องจากการประชุมวิชาการระดับชาติ “วิทยาการจัดการวิชาการ 2014” หน้า 283-291. วันที่ 21-22 มีนาคม 2557 จ.พิษณุโลก.
สัตยา ตันจันทร์พงศ์. (2558). การกำกับดูแลกิจการที่ดีมีอิทธิพลต่อผลการดำเนินงานผ่านการวางแผนภาษีของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารสมาคมนักวิจัย, 20(2), 105-113.
สมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษัทไทย. (2560). CGR 2016 Report. สืบค้นเมื่อ 1 พฤศจิกายน 2560, จาก https://www.thai-iod.com/imgUpload/CGR%202016%20Report(1).pdf
สมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษัทไทย. (2558). CGR 2014 Report. สืบค้นเมื่อ 29 กรกฎาคม 2558, จาก https://www.thai-iod.com/th/publications-detail.asp?id=254
สรียา พันธุ์ณรงค์. (2553). การกำกับดูแลกิจการ: การประยุกต์ใช้เป็นเครื่องมือในการพยากรณ์ความล้มเหลวของกิจการ. วารสารวิชาการและวิจัยมทร.พระนคร, 4(2).
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์. (2560). การกำกับดูแลกิจการที่ดีและการพัฒนากิจการเพื่อความยั่งยืน. สืบค้นเมื่อ 21 ธันวาคม 2560, จาก https://www.cgthailand.org/TH/principles/CG/Pages/cg-concept.aspx
เสกศักดิ์ จำเริญวงศ์. (2557). ความสัมพันธ์ระหว่างบรรษัทภิบาลและความรับผิดชอบของธุรกิจต่อสังคมกับผลกระทบที่มีต่อมูลค่าร่วมของกิจการ : กรณีประเทศไทย. วารสารการจัดการภาครัฐและภาคเอกชน, 21(2), 150-175.
อัญชลี พิพัฒนเสริญ และศิลปพร ศรีจั่นเพชร. (2560). การตอบสนองของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยกับธรรมาภิบาล คุณภาพกำไร และผู้สอบบัญชี. วารสารวิชาชีพบัญชี, 13(40), 22-31.
อัญญา ขันธวิทย์, ศิลปพร ศรีจั่นเพชร และเดือนเพ็ญ จันทร์ศิริศรี. (2552). การกำกับดูแลเพื่อสร้างมูลค่ากิจการ. กรุงเทพฯ: ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย.
อัฐวุฒิ ปภังกร. (2556). ทฤษฎีบรรษัทภิบาล. สืบค้นเมื่อ 21 ธันวาคม 2560, จาก https://thaicg.wordpress.com/tag/stakeholders/
Abatecola, G., Caputo, A., Mari, M., & Poggesi, S. (2012). Relations among corporate governance, codes of conduct, and the profitability of public utilities: An empirical study of companies on the Italian Stock Exchange. International Journal of Management, 29(2), 611-626.
Altman, E. I. (1968). “Financial Ratio Discriminant Analysis and The Prediction of Corporate Bankruptcy”. Journal of Finance, 23(4), 589-609.
Ammann, M., Oesch, D. & Schmid, M. (2011). Corporate governance and firm value: International Evidence. Journal of Empirical Finance, 18(1), 36-55.
Barnard, C. I. (1938). Functions of the execu¬tive. Cambridge, MA: Harvard University Press.
Ben, P. J. (2014). Corporate governance index and firm performance. Journal of Contemporary Research in Management, 9(3), 33-44.
Connelly, J.T., Limpaphayom, P., & Nagarajan, N.J. (2012). Form versus substance: The effect of ownership structure and corporate governance on firm value in Thailand. Journal of Banking & Finance, 36, 1722-1743.
Darrat, A.F., Gray, S., Park, J.C., & Wu, Y. (2016). Corporate governance and bankruptcy risk. Journal of Accounting, Auditing & Finance, 31(2), 163-202.
Donaldson, T. & Preston, L. E. (1995). The stakeholder theory of the corporation: concepts, evidence, and implications. The Academy of Management Review, 20(1), 65-91.
Epps, R. W. & Cereola, S. J. (2008). Do institutional shareholder services (ISS) corporate governance ratings reflect a company operating performance? Critical Perspectives on Accounting, 19, 1135-1148.
Fernandez, M. R. (2016). Social responsibility and financial performance: The role of good corporate governance. BRQ Business Research quarterly, 19, 137-151.
Freeman, R. E. (1994). The politics of stake¬holder theory: Some future directions. Business ethics quarterly, 4(4), 409-421.
Freeman, R.E., Wicks, A.C. and Parmar, B. (2004). Stakeholder theory and the corporate objective revisited. Organization Science, 15(3), 364-369.
Goel, P. (2016). Impact of corporate governance practices on firm profitability: A study of selected industries in India. Journal of Finance, Accounting and Management, 7(2), 53-74.
Jensen, M.C. & Meckling, W.H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360.
Maher, M. & Andersson, T. (1999). Corporate governance: Effects on firm performance and economic growth. The Tilburg University Law and Economics Conference on “Convergence and diversity in corporate governance regimes and capital markets”, 4-5 November 1999. Eindhoven, the Netherlands.
Michelon G. & Parbonetti A. (2012). The effects of corporate governance on sustainability Disclosure. Journal of Management and Governance, 16(3), 477-509.
Myers, S.C. & Majluf, N.S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13, 187-221.
Price, R., Román, F.J., & Rountree, B. (2011). The impact of governance reform on performance and transparency. Journal of Financial Economics, 99(1), 76-96.
Roy, A. (2014). Corporate governance rating and its impact on firm level performance and valuation. Delhi Business Review, 15(2), 71-79.
Sami, H., Wang, J. T. & Zhou, H. (2011). Corporate Governance and Operating Performance of China Listed Firms. Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, 20, 106-114.
Titman, S., & Wessels, R. (1988). The determinants of capital structure choice. Journal of Finance, 43(1), 1-19.
Williamson, O. E. (1988). Corporate finance and corporate governance. Journal of Finance, 43(3), 567-591.
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2555). หลักการกำกับดูแลกิจการที่ดี สำหรับบริษัทจดทะเบียน ปี 2555. กรุงเทพฯ: ผู้แต่ง.
นิพนธ์ เห็นโชคชัยชนะ. (2558). เอกสารการสอนชุดวิชาการวิจัยทางธุรกิจ การวางแผน และการควบคุมทางการเงิน หน่วยที่ 15 มหาวิทยาลัยสุโขทัยธรรมาธิราช. นนทบุรี: โรงพิมพ์สุโขทัยธรรมาธิราช.
พลับพลา เจริญสมบัติอมร. (2558). การกำกับดูแลกิจการกับการพยากรณ์ภาวะความล้มเหลวทางการเงินของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (การศึกษาอิสระการบัญชีมหาบัณฑิต). มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์, กรุงเทพฯ.
วรกมล เกษมทรัพย์. (2553). ความสัมพันธ์ระหว่างการกำกับดูแลกิจการและผลการดำเนินงานของกิจการที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (การศึกษาอิสระวิทยาศาสตรมหาบัณฑิต). มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์, กรุงเทพฯ.
วิจิตรา จำลองราษฎร์ และคณะ. (2560). โอกาสในการล้มละลายของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. รายงานสืบเนื่องจากการประชุมวิชาการระดับชาติ “วิทยาการจัดการวิชาการ 2017” หน้า 602-608. วันที่ 27 มกราคม 2560 จ.เชียงราย.
วิจิตรา จำลองราษฎร์. (2558). รายงานทางการเงินและการวิเคราะห์งบการเงิน. เอกสารคำสอน, มหาวิทยาลัยราชภัฏพิบูลสงคราม, พิษณุโลก.
วิจิตรา จำลองราษฎร์ และคณะ. (2557). ตัวอย่างของความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนและมูลค่าของกิจการภายใต้ภาวะความไม่สมมาตรของข้อมูล. รายงานสืบเนื่องจากการประชุมวิชาการระดับชาติ “วิทยาการจัดการวิชาการ 2014” หน้า 283-291. วันที่ 21-22 มีนาคม 2557 จ.พิษณุโลก.
สัตยา ตันจันทร์พงศ์. (2558). การกำกับดูแลกิจการที่ดีมีอิทธิพลต่อผลการดำเนินงานผ่านการวางแผนภาษีของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารสมาคมนักวิจัย, 20(2), 105-113.
สมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษัทไทย. (2560). CGR 2016 Report. สืบค้นเมื่อ 1 พฤศจิกายน 2560, จาก https://www.thai-iod.com/imgUpload/CGR%202016%20Report(1).pdf
สมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษัทไทย. (2558). CGR 2014 Report. สืบค้นเมื่อ 29 กรกฎาคม 2558, จาก https://www.thai-iod.com/th/publications-detail.asp?id=254
สรียา พันธุ์ณรงค์. (2553). การกำกับดูแลกิจการ: การประยุกต์ใช้เป็นเครื่องมือในการพยากรณ์ความล้มเหลวของกิจการ. วารสารวิชาการและวิจัยมทร.พระนคร, 4(2).
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์. (2560). การกำกับดูแลกิจการที่ดีและการพัฒนากิจการเพื่อความยั่งยืน. สืบค้นเมื่อ 21 ธันวาคม 2560, จาก https://www.cgthailand.org/TH/principles/CG/Pages/cg-concept.aspx
เสกศักดิ์ จำเริญวงศ์. (2557). ความสัมพันธ์ระหว่างบรรษัทภิบาลและความรับผิดชอบของธุรกิจต่อสังคมกับผลกระทบที่มีต่อมูลค่าร่วมของกิจการ : กรณีประเทศไทย. วารสารการจัดการภาครัฐและภาคเอกชน, 21(2), 150-175.
อัญชลี พิพัฒนเสริญ และศิลปพร ศรีจั่นเพชร. (2560). การตอบสนองของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยกับธรรมาภิบาล คุณภาพกำไร และผู้สอบบัญชี. วารสารวิชาชีพบัญชี, 13(40), 22-31.
อัญญา ขันธวิทย์, ศิลปพร ศรีจั่นเพชร และเดือนเพ็ญ จันทร์ศิริศรี. (2552). การกำกับดูแลเพื่อสร้างมูลค่ากิจการ. กรุงเทพฯ: ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย.
อัฐวุฒิ ปภังกร. (2556). ทฤษฎีบรรษัทภิบาล. สืบค้นเมื่อ 21 ธันวาคม 2560, จาก https://thaicg.wordpress.com/tag/stakeholders/
Abatecola, G., Caputo, A., Mari, M., & Poggesi, S. (2012). Relations among corporate governance, codes of conduct, and the profitability of public utilities: An empirical study of companies on the Italian Stock Exchange. International Journal of Management, 29(2), 611-626.
Altman, E. I. (1968). “Financial Ratio Discriminant Analysis and The Prediction of Corporate Bankruptcy”. Journal of Finance, 23(4), 589-609.
Ammann, M., Oesch, D. & Schmid, M. (2011). Corporate governance and firm value: International Evidence. Journal of Empirical Finance, 18(1), 36-55.
Barnard, C. I. (1938). Functions of the execu¬tive. Cambridge, MA: Harvard University Press.
Ben, P. J. (2014). Corporate governance index and firm performance. Journal of Contemporary Research in Management, 9(3), 33-44.
Connelly, J.T., Limpaphayom, P., & Nagarajan, N.J. (2012). Form versus substance: The effect of ownership structure and corporate governance on firm value in Thailand. Journal of Banking & Finance, 36, 1722-1743.
Darrat, A.F., Gray, S., Park, J.C., & Wu, Y. (2016). Corporate governance and bankruptcy risk. Journal of Accounting, Auditing & Finance, 31(2), 163-202.
Donaldson, T. & Preston, L. E. (1995). The stakeholder theory of the corporation: concepts, evidence, and implications. The Academy of Management Review, 20(1), 65-91.
Epps, R. W. & Cereola, S. J. (2008). Do institutional shareholder services (ISS) corporate governance ratings reflect a company operating performance? Critical Perspectives on Accounting, 19, 1135-1148.
Fernandez, M. R. (2016). Social responsibility and financial performance: The role of good corporate governance. BRQ Business Research quarterly, 19, 137-151.
Freeman, R. E. (1994). The politics of stake¬holder theory: Some future directions. Business ethics quarterly, 4(4), 409-421.
Freeman, R.E., Wicks, A.C. and Parmar, B. (2004). Stakeholder theory and the corporate objective revisited. Organization Science, 15(3), 364-369.
Goel, P. (2016). Impact of corporate governance practices on firm profitability: A study of selected industries in India. Journal of Finance, Accounting and Management, 7(2), 53-74.
Jensen, M.C. & Meckling, W.H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360.
Maher, M. & Andersson, T. (1999). Corporate governance: Effects on firm performance and economic growth. The Tilburg University Law and Economics Conference on “Convergence and diversity in corporate governance regimes and capital markets”, 4-5 November 1999. Eindhoven, the Netherlands.
Michelon G. & Parbonetti A. (2012). The effects of corporate governance on sustainability Disclosure. Journal of Management and Governance, 16(3), 477-509.
Myers, S.C. & Majluf, N.S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13, 187-221.
Price, R., Román, F.J., & Rountree, B. (2011). The impact of governance reform on performance and transparency. Journal of Financial Economics, 99(1), 76-96.
Roy, A. (2014). Corporate governance rating and its impact on firm level performance and valuation. Delhi Business Review, 15(2), 71-79.
Sami, H., Wang, J. T. & Zhou, H. (2011). Corporate Governance and Operating Performance of China Listed Firms. Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, 20, 106-114.
Titman, S., & Wessels, R. (1988). The determinants of capital structure choice. Journal of Finance, 43(1), 1-19.
Williamson, O. E. (1988). Corporate finance and corporate governance. Journal of Finance, 43(3), 567-591.
Downloads
Published
27-06-2018
How to Cite
Chamlongrath, W. (2018). Corporate Governance, Bankruptcy Risk and Firm Performance of Thai Listed Companies. Humanities and Social Sciences Journal of Pibulsongkram Rajabhat University, 12(1), 60–81. Retrieved from https://so01.tci-thaijo.org/index.php/GraduatePSRU/article/view/130908
Issue
Section
Research Article
License
Any articles or comments appearing in the Journal of Humanities and Social Sciences, Rajabhat Phibulsongkram University, are the intellectual property of the authors, and do not necessarily reflect the views of the editorial board. Published articles are copyrighted by the Journal of Humanities and Social Sciences, Rajabhat Phibulsongkram University.
